宠物经济深度：驱动因素、行业分析、相关标的

宠物经济，也被称为“它经济”，是指围绕宠物全生命周期产生的各类经济活动总和，涵盖宠物食品、用品、医疗、服务、娱乐等多个领域。

图表1：宏观层面看宠物经济，五大核心因素

来源：公开资料收集，毕马威分析

宠物行业涉及到宠物食品、宠物用品、宠物医疗和宠物服务等行业。

图表4：宠物经济产业链

资料来源：《2025宠物行业白皮书》，华西证券研究所

我国宠物食品市场集中度较低，高成长龙头有望推动行业整合。我国宠物食品行业尚处于早期发展阶段，竞争格局相对分散，高端市场主要由进口品牌占据，国产品牌持续发力中。根据欧容数据，2023年我国宠物食品市场CR5、CR10分别为25%、31%，远低于全球60%、66%的水平。

图表7：2014-2023年中国（左图）和全球（右图）宠物食品市场集中度

资料来源：欧睿passport，中国银河证券研究院

2024年我国宠物食品Top5中有2家进口品牌（玛氏、雀巢），以及3家国产品牌（乖宝宠物、依蕴宠物、中宠股份）。国内宠物食品企业多数自海外代工起家，但近年考虑国外成熟市场需求增长有限、部分国家出口限制政策等影响，以及国内宠物食品行业高成长、潜力较大等因素，国内企业纷纷发力自有品牌，抢占国内市场份额。根据欧容passport数据，国产龙头品牌市占率均有不同程度的提升，例如乖宝宠物、中宠股份、依蕴宠物市占率均呈现提升趋势。

图表8：2014-2024年中国宠物食品中玛氏、乖宝、雀巢、中宠、依蕴市占率变化情况

资料来源：Euromonitor，中国银河证券研究院

图表9：2024年中国宠物食品市场公司（左图）与品牌（右图）格局

资料来源：艾瑞咨询《2024年中国宠物行业研究报告》，中国银行证券研究院

我国宠物疫苗市场目前仍主要由美国礼来、硕腾、荷兰英特威等外资企业主导。2021-2023年我国宠物疫苗使用率top5品牌均为外资背景，其中硕腾的“妙三多”疫苗处于绝对领先地位。而国产疫苗由于发展时间较短，市场推广及接受度处于提升过程中，且目前国内注册产品主要集中在犬用领域。

宠物用品行业主要涵盖牵引用具、清洁护理、宠物窝垫、食用器皿、宠物服饰和玩具等多个细分品类。从全球市场来看，根据欧睿数据显示，2022年全球宠物用品市场规模同比增长10.7%至447.6亿美元，2019-2021年间增速逐年提升，预计2021-2025年年均复合增长率（CAGR）将达到7.0%。在国内市场，近年来宠物用品行业规模持续增长，2023年市场规模达到407.0亿元，同比增长10.3%，细分领域表现各异。

我国宠物用品行业上市公司主要为依依股份、源飞宠物、天元宠物、朝云集团、健合集团。其中，依依股份是宠物护理用品龙头。源飞股份是宠物牵引用具龙头。天元宠物是全品类、大规模的综合型宠物产品提供商。

详见：宠物经济核心标的

参考资料